率先破200亿，泸州老窖今年有望实现300亿？

就在圈友们还在探讨风头正盛的汾酒2021年营收到底有没有过200亿元时，同获“名酒”称号，也同样提出要在2025年实现“重回前三”的泸州老窖率先公布撞线200亿元，让“老三”之争变得更加焦灼。

3月11日晚间，泸州老窖披露2021年业绩快报，公司实现营业总收入203.84亿元，同比增长22.4%；归母净利润78.49亿元，同比增长30.7%。

根据财报，泸州老窖去年四个季度的营收分别为50.04亿元、43.13亿元、47.93亿元和62.74亿元；净利润分别为21.67亿元、20.60亿元、20.49亿元和15.73亿元。

值得关注的是，除了整体营收和净利均创下新高，四季度的营收也是泸州老窖自上市以来单季度的历史新高，足见泸州老窖的强劲发展动力。

对此，泸州老窖表示，2021年，公司深入贯彻“精细管理增效益，精准营销拓市场”的发展方针，推动经营规模和盈利水平的良性增长。报告期内，归属于上市公司股东的净利润增幅达到30%以上，主要原因系营业收入增长及中高端产品占比持续提升，同时公司实施精细化管理，进一步降低费用率。

其实，梳理泸州老窖过去几年的发展，取得如此亮眼的业绩都是有迹可循的。

首先，在品牌力上，泸州老窖成功构建了“双品牌、三品系、大单品”的品牌体系。

其中，国窖1573稳居中国三大超高端白酒品牌之一，冲击千元价位；泸州老窖特曲“浓香正宗、中国味道”以及窖龄酒“商务精英用酒”的品牌地位深入人心，占位300-600元次高端价位段。

据证券机构调研显示，目前，国窖已具备130亿左右体量，特曲60版近20亿规模。

而头曲和二曲则按照“大众消费品牌”的定位，将公司的品牌影响力向深层次、大范围市场传播；同时，养生酒和创新酒类品牌破茧而出，打开了泸州老窖长远发展的新天地。

可以说，“国窖1573”和“泸州老窖”双品牌共生共荣、相得益彰。

“去年10月17日‘泸州老窖1952’发布，定位为泸州老窖品系的战略引领品牌，是支撑公司良性快速发展的高端战略单品。同时‘黑盖’的推出，提前抢位了光瓶酒60-80元价格带，并且以纯粮固态酿造为抓手，提前为今年正式实行的‘新国标’打下基础。”中国银河证券研究院分析师周颖表示，紧紧围绕“扬优势、补短板、提质量、壮实力、谋复兴”，泸州老窖战略单品有序推出，构建起整体化、高端化发展路径。

根据2021年半年报显示，泸州老窖中高档酒类销量同比增长6%。同时，公司中高档酒类产量及库存增速分别高达163%和60%。到了三季度，泸州老窖中高档酒营收占比已经逼近90%，达88.21%。从中我们不难看出，在产品品系打造上，中高端产品占比正持续提升，这也是拉动泸州老窖业绩快速增长的重要内生动力。

其次，在渠道力上，一方面，实现充分激励，与经销商收益共享；另一方面，全国化布局基本完成，进入发展新阶段。

自2009年起，泸州老窖就建立起与经销商绑定利益的“柒泉模式”，增强渠道活力。后续在柒泉模式基础上，不断改进渠道存在的问题，2015年起建立起与大单品战略更贴合的“品牌专营模式”。

“在多年的市场耕耘基础上，公司建立起三级联盟体运营模式，并在全国推广国窖荟体系，实现与核心终端、核心消费人群的紧密联系，并推动国窖品牌认知和消费氛围的快速培育。”信达证券食品饮料首席分析师马铮指出，品牌专营模式效果显著，逐渐探索出的久泰直营模式、“1+1”厂商协同等多种细分模式，因地制宜，通过双“124”深化控盘分利模式，加快扁平化深耕。这也反映出泸州老窖的渠道模式迭代灵活。

在此赋能下，加上公司于2018年提出“东进南图工程”，以及更早实施的“会战”模式的持续运用，泸州老窖的全国化正在不断弥补短板，加速全国市场布局。

“此前泸州老窖更多侧重于将成熟优势市场（如四川、河北、湖南）做深做透，通过渠道改革、自建销售团队、加强网点铺设等措施提升渠道力和品牌力，因此，优势市场的毛利率水平及收入占比水平较高。”东亚前海证券分析师汪玲表示，随着成熟市场渠道流通度的提升，品牌势能的提升诉求和渠道推力，使公司加速向外延市场全国化扩张。

目前，西南、华北等传统市场在千元价格带竞争优势明显，消费势能日益强化。而华东、华中市场经过多年培育，已经成为千元价格带的第二品牌，其中，华东市场迅速起量，与竞品的市占率从1:20缩窄至约1:5，且增速未有下行趋势。

“去年开始，公司在华南市场加大投入，消费者培育行在途中。从西南、华北到华中、华东再到华南，公司的全国化版图日渐清晰，国窖品牌从百亿向新百亿进发。”国盛证券分析师符蓉分析指出。

综合来看，正是从点到面的齐发力，加上高端白酒消费持续扩容的向好趋势，成就了泸州老窖200亿的辉煌业绩。

“2022年，将是泸州老窖发展里程碑上极其重要的一年，我们将奋力推动泸州老窖品系在这一年超越百亿。”此前，泸州老窖集团党委书记、董事长，泸州老窖股份有限公司党委书记、董事长刘淼曾表示。

如果顺利实现，再结合坊间传闻，国窖1573剑指200亿元，那么，2022年泸州老窖将有望冲向300亿元。

但不容忽视的是，眼下，国际形势复杂多变已造成全球粮价不断上涨，加上今年经济增速放缓，疫情反复出现，终端消费存在变数和不可控性。但不管怎么说，泸州老窖的品牌力、渠道力、产能储备、组织架构、人才梯队都在持续向好，而这些也将激发泸州老窖走向更高质量发展的新高度。